郭广昌不爱金徽爱舍得

不到一年时间，复星系旗下的豫园股份，又将位于甘肃的金徽酒摆上了交易桌。这一次，郭广昌要套现约6亿元。算上2022年下半年那次套现，其将从金徽酒共套现约24亿元。

不到一年，套现24亿

7月24日晚间，金徽酒公告称，豫园股份与济南铁晟叁号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“铁晟叁号”）当日签署了《股份转让协议》，豫园股份向铁晟叁号转让其持有的占金徽酒总股本的5%的股份（2536.3万股）。

(资料图片仅供参考)

标的股份转让总价款5.99亿元，对应转让价格为23.61元/股。

截至公告披露日，豫园股份持有金徽酒25%（1.27亿股）的股份，铁晟叁号未持有。本次股份转让完成后，豫园股份持有金徽酒的股份降至20%（1.01亿股）。

此次转让，其实并不意外。早在2022年9月份的那次转让公告中，豫园股份就提到未来会继续降低对金徽酒的持股比例。

2022年9月，豫园股份公告称，公司及其全资子公司海南豫珠拟通过协议转让方式出售金徽酒13%股份给甘肃亚特投资集团有限公司（简称“甘肃亚特投资”）及其一致行动人陇南科立特投资管理中心（有限合伙）（简称“陇南科立特”），拟转让价格为29.38元/股，交易总价款为19.37亿元。

其中，海南豫珠将其持有的8%股份全部转让给甘肃亚特投资，对价11.92亿元；豫园股份将以7.45亿元转让5%给陇南科立特。

甘肃亚特投资不是别人，正是金徽酒的前大东家。

▲（图源/金徽酒官网）

本次权益变动前，豫园股份及一致行动人持有金徽酒38%。本次权益变动后，豫园股份持有金徽酒的股份变为25%；甘肃亚特投资及其一致行动人科立特合计将持有金徽酒26.57%，时隔两年，再次成为金徽酒的控股股东。

由此，金徽酒的实际控制人也将由郭广昌再次变为甘肃富豪李明。

不过，2022年11月，金徽酒及豫园股份公告称，最终，上述交易均价下调为27.56元/股，目标股份对价分别变为11.18亿元、6.99亿元，合计约18.17亿元。

加上最新公布的这笔交易，这两次转让完成后，豫园股份将累计套现约24.16亿元。

从“饮下”金徽酒，到不停“卖卖卖”，三年时间，郭广昌实际控制的豫园股份，已经赚到了。

2020年5月，郭广昌通过豫园股份以18.39亿元受让金徽酒30%（1.52亿股，12.07元/股）的股份；10月，又通过海南豫珠以7.15亿元对金徽酒8%（4058万股，17.62元/股）的股份完成了要约收购。

至此，郭广昌一共投入25.54亿元，豫园股份及其一致行动人海南豫珠对金徽酒的持股比例上升到了38%。

在2023年7月24日公告的转让完成后，豫园股份及其一致行动人将累计套现约24.16亿元。仅从上述两次套现金额与2020年的受让与要约收购金额来看，豫园股份及其一致行动人几乎已经收回了当初的投资成本。

而在上述转让完成后，豫园股份还将持有金徽酒20%的股份。7月27日，金徽酒的收盘价为25.63元/股。以此计算，豫园股份持有金徽酒的市值约为26亿元。

不爱金徽爱舍得

豫园股份两次转让金徽酒股份，都提到了同业竞争问题。

2022年9月，豫园股份称，出售金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题，有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。

2023年7月要再次转让时，豫园股份给出的理由与上一次一模一样，只字不差。

豫园股份提到，公司坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，置顶“东方生活美学”战略，持续构建“线上线下会员及服务平台+家庭快乐消费产业+城市产业地标”的 “1+1+1”战略布局，逐步形成了面向家庭消费，具有独特竞争优势的产业集群。

在2020年最后一天，豫园股份以45.3亿元竞得舍得集团70%的股权，由此，郭广昌成了舍得酒业的实际控制人。2020年年内，郭广昌相继“饮下”了金徽酒与舍得酒业。

同业竞争问题的确也存在。金徽酒在2022年年报中提到，金徽酒与舍得酒业均属于“制造业——酒、饮料和精制茶制造业”，主营业务均为白酒的生产及销售，且销售区域存在一定交叉，因此存在一定同业竞争。

此外，豫园股份也确实缺钱了。

从2020年至2022年末，豫园股份的资产负债率逐年走高，依次为64.31%、68.24%、69.15%。

资金缺口也在不断变大。截至2022年末，豫园股份货币资金为108.45亿元，而短期借款为68.36亿元，一年内到期的非流动负债为131.07亿元，资金缺口超90亿元。而2021年年末时资金缺口为19.76亿元，2020年年末时还没有资金缺口。

还有人好奇，既然是为了解决同业竞争问题，那为什么被摆上交易桌的是金徽酒，而不是舍得酒业。

如果从企业本身来看，金徽酒自然不如舍得酒业。

在白酒上市公司中，2022年，舍得酒业以超60亿元的营业收入排在第9名，而金徽酒以20亿元的营收排在第15名。同时，舍得酒业净利润16.85亿元，同比增长超35%，而金徽酒净利润为2.8亿元，同比下降了近14%。

白酒行业竞争越来越激烈，分化也越来越严重。作为地方酒企，金徽酒的业绩不稳定，市场依赖于甘肃，未来也并不明朗。而舍得酒业作为川酒六朵金花之一，品牌知名度更高，市场更广阔。

就在2022年金徽酒被复星系摆上交易桌的时候，舍得酒业还奔赴贵州“喝上”了酱酒——与贵州仁怀市茅台镇夜郎古酒业联合成立了贵州夜郎古酒庄——舍得酒业为控股股东。

▲（图源/舍得官网）

显然，郭广昌偏爱舍得酒业。

而且，复星系还要推动舍得酒业出海。

郭广昌4月份时表示：“白酒是复星快乐板块的旗舰赛道，舍得是复星酒业的旗舰平台，希望能通过以舍得为代表的白酒，向世界传递东方生活美学，与合作伙伴共赢市场，向世界分享舍得智慧。”

2023年3-4月，“舍得酒与世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市会”陆续走进了意大利、德国、法国、西班牙、葡萄牙、英国、新加坡；7月份，又分别在美国洛杉矶、纽约举行。

在英国站上市会现场，复星全球合伙人、复星蜂巢海外联席董事长、复星英国CEO刘明涛表示：“舍得酒业已经被定位为复星长期深耕布局白酒行业的核心平台。复星作为一家创新驱动的全球家庭消费产业集团，致力于将包括舍得老酒在内的优秀产品推向世界。”

复星方面还称，在复星加持下，舍得酒业今年将布局30个国家与地区。

舍得酒业在复星的加持下，在走向世界。而逐渐被复星放弃的金徽酒，还蜷缩在甘肃。

不过，对于郭广昌而言，不到一年时间要从金徽酒套现超24亿元，还有26亿持股市值，金徽酒可谓一杯“好酒”。

作者 | 雷彦鹏

编辑 | 陈 芳

运营 | 刘 珊

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