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郭广昌不爱金徽爱舍得

不到一年时间,复星系旗下的豫园股份,又将位于甘肃的金徽酒摆上了交易桌。这一次,郭广昌要套现约6亿元。算上2022年下半年那次套现,其将从金徽酒共套现约24亿元。

不到一年,套现24亿

7月24日晚间,金徽酒公告称,豫园股份与济南铁晟叁号投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“铁晟叁号”)当日签署了《股份转让协议》,豫园股份向铁晟叁号转让其持有的占金徽酒总股本的5%的股份(2536.3万股)。


(资料图片仅供参考)

标的股份转让总价款5.99亿元,对应转让价格为23.61元/股。

截至公告披露日,豫园股份持有金徽酒25%(1.27亿股)的股份,铁晟叁号未持有。本次股份转让完成后,豫园股份持有金徽酒的股份降至20%(1.01亿股)。

此次转让,其实并不意外。早在2022年9月份的那次转让公告中,豫园股份就提到未来会继续降低对金徽酒的持股比例。

2022年9月,豫园股份公告称,公司及其全资子公司海南豫珠拟通过协议转让方式出售金徽酒13%股份给甘肃亚特投资集团有限公司(简称“甘肃亚特投资”)及其一致行动人陇南科立特投资管理中心(有限合伙)(简称“陇南科立特”),拟转让价格为29.38元/股,交易总价款为19.37亿元。

其中,海南豫珠将其持有的8%股份全部转让给甘肃亚特投资,对价11.92亿元;豫园股份将以7.45亿元转让5%给陇南科立特。

甘肃亚特投资不是别人,正是金徽酒的前大东家。

▲(图源/金徽酒官网)

本次权益变动前,豫园股份及一致行动人持有金徽酒38%。本次权益变动后,豫园股份持有金徽酒的股份变为25%;甘肃亚特投资及其一致行动人科立特合计将持有金徽酒26.57%,时隔两年,再次成为金徽酒的控股股东。

由此,金徽酒的实际控制人也将由郭广昌再次变为甘肃富豪李明。

不过,2022年11月,金徽酒及豫园股份公告称,最终,上述交易均价下调为27.56元/股,目标股份对价分别变为11.18亿元、6.99亿元,合计约18.17亿元。

加上最新公布的这笔交易,这两次转让完成后,豫园股份将累计套现约24.16亿元。

从“饮下”金徽酒,到不停“卖卖卖”,三年时间,郭广昌实际控制的豫园股份,已经赚到了。

2020年5月,郭广昌通过豫园股份以18.39亿元受让金徽酒30%(1.52亿股,12.07元/股)的股份;10月,又通过海南豫珠以7.15亿元对金徽酒8%(4058万股,17.62元/股)的股份完成了要约收购。

至此,郭广昌一共投入25.54亿元,豫园股份及其一致行动人海南豫珠对金徽酒的持股比例上升到了38%。

在2023年7月24日公告的转让完成后,豫园股份及其一致行动人将累计套现约24.16亿元。仅从上述两次套现金额与2020年的受让与要约收购金额来看,豫园股份及其一致行动人几乎已经收回了当初的投资成本。

而在上述转让完成后,豫园股份还将持有金徽酒20%的股份。7月27日,金徽酒的收盘价为25.63元/股。以此计算,豫园股份持有金徽酒的市值约为26亿元。

不爱金徽爱舍得

豫园股份两次转让金徽酒股份,都提到了同业竞争问题。

2022年9月,豫园股份称,出售金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题,有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。

2023年7月要再次转让时,豫园股份给出的理由与上一次一模一样,只字不差。

豫园股份提到,公司坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动,置顶“东方生活美学”战略,持续构建“线上线下会员及服务平台+家庭快乐消费产业+城市产业地标”的 “1+1+1”战略布局,逐步形成了面向家庭消费,具有独特竞争优势的产业集群。

在2020年最后一天,豫园股份以45.3亿元竞得舍得集团70%的股权,由此,郭广昌成了舍得酒业的实际控制人。2020年年内,郭广昌相继“饮下”了金徽酒与舍得酒业。

同业竞争问题的确也存在。金徽酒在2022年年报中提到,金徽酒与舍得酒业均属于“制造业——酒、饮料和精制茶制造业”,主营业务均为白酒的生产及销售,且销售区域存在一定交叉,因此存在一定同业竞争。

此外,豫园股份也确实缺钱了。

从2020年至2022年末,豫园股份的资产负债率逐年走高,依次为64.31%、68.24%、69.15%。

资金缺口也在不断变大。截至2022年末,豫园股份货币资金为108.45亿元,而短期借款为68.36亿元,一年内到期的非流动负债为131.07亿元,资金缺口超90亿元。而2021年年末时资金缺口为19.76亿元,2020年年末时还没有资金缺口。

还有人好奇,既然是为了解决同业竞争问题,那为什么被摆上交易桌的是金徽酒,而不是舍得酒业。

如果从企业本身来看,金徽酒自然不如舍得酒业。

在白酒上市公司中,2022年,舍得酒业以超60亿元的营业收入排在第9名,而金徽酒以20亿元的营收排在第15名。同时,舍得酒业净利润16.85亿元,同比增长超35%,而金徽酒净利润为2.8亿元,同比下降了近14%。

白酒行业竞争越来越激烈,分化也越来越严重。作为地方酒企,金徽酒的业绩不稳定,市场依赖于甘肃,未来也并不明朗。而舍得酒业作为川酒六朵金花之一,品牌知名度更高,市场更广阔。

就在2022年金徽酒被复星系摆上交易桌的时候,舍得酒业还奔赴贵州“喝上”了酱酒——与贵州仁怀市茅台镇夜郎古酒业联合成立了贵州夜郎古酒庄——舍得酒业为控股股东。

▲(图源/舍得官网)

显然,郭广昌偏爱舍得酒业。

而且,复星系还要推动舍得酒业出海。

郭广昌4月份时表示:“白酒是复星快乐板块的旗舰赛道,舍得是复星酒业的旗舰平台,希望能通过以舍得为代表的白酒,向世界传递东方生活美学,与合作伙伴共赢市场,向世界分享舍得智慧。”

2023年3-4月,“舍得酒与世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市会”陆续走进了意大利、德国、法国、西班牙、葡萄牙、英国、新加坡;7月份,又分别在美国洛杉矶、纽约举行。

在英国站上市会现场,复星全球合伙人、复星蜂巢海外联席董事长、复星英国CEO刘明涛表示:“舍得酒业已经被定位为复星长期深耕布局白酒行业的核心平台。复星作为一家创新驱动的全球家庭消费产业集团,致力于将包括舍得老酒在内的优秀产品推向世界。”

复星方面还称,在复星加持下,舍得酒业今年将布局30个国家与地区。

舍得酒业在复星的加持下,在走向世界。而逐渐被复星放弃的金徽酒,还蜷缩在甘肃。

不过,对于郭广昌而言,不到一年时间要从金徽酒套现超24亿元,还有26亿持股市值,金徽酒可谓一杯“好酒”。

作者 | 雷彦鹏

编辑 | 陈 芳

运营 | 刘 珊

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